欧元在年初刚刚上马时，人们都估计欧元很快会成为国际上很硬的通货。1月初，欧元刚刚启用的那几天，汇率的确坚挺，相对美元的比价还略微有些上升。但是，好景不长。欧元与美元的比率很快下滑，与年初相比，欧元的比价已经下跌了十个多百分点。欧元的长期走势是否会一路下跌呢？
金融投机家索罗斯预言说，欧盟无法协调税收政策；欧洲中央银行受到各国政府的压力，独立性还没有表现出来；欧盟区的经济增长并不像人们所想得那么快，失业问题还很严重；所以欧元有结构性的弱点，会是一个长期的弱势货币。
法国经济学家不同意这种看法。他们认为，所谓欧元的弱势是与国际经济行情紧密相连的一种短期现象，主要原因有四：
一、美国的利率目前为5％，高于欧洲3％的利率，所以美元的吸引力大。美国与欧洲经济的发展周期不完全相同，美国经济走出上一轮衰退的时间比欧洲早，经济回升比欧洲快。目前，欧元区还需要降低利率来刺激投资与经济增长，因此，欧元的利率低。美国利率高，刺激人们购买美国的债券。市场上对美元的需求大，美元的比价自然会上扬。
二、从年初以来，欧元区国家发行了许多欧元债券，一些非欧元区国家看好欧元，也在欧洲发行欧元债券，这使欧元债券的供给量明显超过美元债券的供给量。然而，欧元还未成为真正流通的货币，境外的投资者仍持观望态度。欧元供大于求，欧元的汇率自然也扬不起来。
三、1998年，美国经济的增长率达到近5％，这大大超出了人们的意料。统计数据公布后，人们预计美联储还会上调利率，以防止通货膨胀卷土重来。有这种预期，人们纷纷抢购美元债券。许多人都在想，当美联储提高美元利率时，他们可以“坐吃”利息差。这种“投机行为”也使美元相对欧元的比价上扬。
四、北约在南联盟的军事干预造成了欧洲形势不稳定，美元成为避风港，也促使美元汇率上扬。
法国经济学家们认为，这些因素很快会产生变化，很可能在不久的将来出现欧元对美元的比价反弹的趋势。他们的分析主要基于以下三种判断：
一、人们对美国要提高利率的预期过高，这种趋势很快会转向。实际上，美联储不可能再提高利率。东亚国家危机引起了通货紧缩，物价大降，美国从该地区进口的货物价格很低，美国经济可以维持低通货膨胀率。因此，再提高利率没有意义。美国的经济靠股市刺激，美国人去年的储蓄率为零，许多人把收入都拿到股市上去“炒”，还有人不惜借债买股票，促使道琼斯指数不断攀升。如果提高利率，会引起一些人还不起债，会引起新的银行债务危机。美国股市的泡沫很大，提高利率可能引起泡沫破裂，促发危机。所以，美联储不敢提高利率。相反，为了保证股市的稳定，维持美国的经济增长，美联储还有可能继续降低利率，人为地维持股市繁荣。所以，美元与欧元的利率水平会相互靠近。人们发现对美元利率提高的预期落空，会转而购买欧元，美元的比价会下跌，欧元比价会上扬。
二、欧洲中央银行降低了指导利率，人们认为欧洲经济增长率会提高。人们对欧元区经济有这种预期，会促使欧元汇率上扬。
三、美国经济这一轮增长已经持续了很长时间，今年会出现增长停滞的趋势。美国经济中的“金融泡沫”很大，如果泡沫破裂，经济增长会大幅下滑。这时，人们对美国经济中存在的一些问题会更加注意，持有美元的愿望会急剧下降。美国的外贸赤字巨大，去年达2200亿美元，债务负担太重，外债达1．8万亿美元，债务率超过了陷入金融危机的韩国。美国每天需要从外部吸引大量资金，才能弥补它国际收支经常项目的窟窿。1987年，美国外贸赤字占国内生产总值的3％，美元与德国马克的比价当年大跌，一下子跌了30％。今年，美国的外贸赤字很可能再次突破这个纪录。
随着美国经济增长的放慢，美元的吸引力会下降，对欧元的比价也会下跌。但是，美元的跌幅不会太大。这主要是因为美国政府在刺激经济增长上还有一定的回旋余地。美国政府的财政预算没有赤字，反而有盈余。如果经济增长放缓，政府可以动用公共开支，刺激经济增长。
从中长期看，欧元区的经济有许多王牌：欧洲利率低，企业的盈利情况好于美国；欧洲的新技术发展迅速，服务业创造就业的机会还很多。欧洲中央银行已经表现出了它的独立性，无论哪个国家的领导人表示希望它降低利率，对它都没有什么影响。欧元区国家政府都表示要遵守稳定条约的标准，坚守预算赤字的标准。这些因素都为欧元的稳定提供了保证。
法国经济学家认为，从中长期经济增长的角度来看，欧洲的经济情况要好于美国的经济情况。因此，欧元相对美元的汇率肯定要逐步提高。
